B站财报：亏损背后的流量生意

回望整个2020年，B站身上的标签一直是“破圈”。从年初的跨年晚会到后来的“后浪三部曲”，再到各项自制内容的加持，B站破圈已经成为了日常。这一年中，B站不断向主流平台靠拢，并且吸纳了更多元的用户，而已经出生11年的B站已然不再是从前那个少年。

日前，B站发布了截至2020年12月31日的第四季度和全年未经审计的财务报告，而此份报告也正好为B站的破圈一年做个“年终总结”。

增长不断、亏损不断

从整体财报数据来看，B站第四季度乃至全年可谓是喜忧参半。

喜的是B站的营收不断高速增长，也成为了其破圈一年最有说服力的证明。根据财报显示，2020财年B站总营收达120亿元人民币，同比增长77%；其中第四季度营收38.4亿元人民币，同比增长91%；毛利率达24.6%，实现了连续七个季度的环比增长。

值得注意的是，第四季度B站各项营收均有所增长。其中，游戏业务收入11.3亿元，同比增长30％；增值服务业务收入达12.5亿元，同比增长118%。除此之外，广告业务收入和电商收入也有较为明显的增长。

而营收的增长也获得了资本市场的肯定，财报发布后，B站盘后涨幅一度超5%。如此来看，B站形势一片大好，然而事实并非如此，B站财报也有令人心忧的一面。

从财报数据来看，2020年全年B站调整后净亏损26亿元，去年同期亏损则为11亿元，而第四季度调整后净亏损为6.82亿元，去年同期为3.37亿元。不难看出，B站仍然处于亏损之中，且亏损越来越大。

虽然亏损是多数视频平台的通病，比如“爱优腾”也深陷亏损。但若长此以往的亏损，也让平台难以趋于一个健康的状态，资本市场也会失去耐心。

一份耕耘、一份收获，无论是盈利还是亏损，都是B站为其破圈选择的必经之路。目前的B站已经不仅仅只是二次元社区和游戏平台了，它涵盖游戏、影视、综艺、直播等。不但发展地愈发多元，也在B站破圈最大的目标“用户增长”上取得了显著成效。

破圈目标是用户

在目前的互联网产业圈里，所有的商业项目几乎都在围绕用户的需求去创造，“得用户者得天下”已成为移动互联时代商业成功的标准公式，B站也不例外。

根据财报来看，第四季度B站月均活跃用户2.02亿，同比增长55%；其中移动端月均活跃用户达1.87亿，同比增长61%；本季度月均付费用户达到1790万，同比增长103％。而B站在整体用户数据上创下新高的同时，用户增长也带给B站许多收获。

首先，促进B站营收。付费用户的增长带动了B站会员业务营收，而用户整体的增长也将让更多品牌商们选择B站投放广告，从而促进其广告业务的发展。根据财报显示，第四季度B站广告业务收入同比增长149%，电商及其他业务收入同比增长168%。

其次，加速其它业务的孵化。早先，B站靠游戏和二次元吸引了一大批忠实用户，随着业务的不断多元，B站的用户也在不断增长。且B站并不是放弃原有业务，而是在其业务保持稳定增长的同时，带动其他业务的增长。

目前，B站的内容生态也在持续扩张，在娱乐、音乐、学习、时尚、科技等领域重点发力。未来，B站还将扩大领地，在更多的领域里寻求机会。

用户为王，隐患仍存

不难看出，B站不断破圈在用户层面取得的效果的确不错，在“用户为王”的时代，抓住用户无疑是找到了互联网时代生存的法门。然而一时吸引用户简单，想要长期稳定用户黏性和获取长线收益仍需要付出很大的成本，B站目前仍面临一些挑战。

首先，内容成本过高。用户的稳定离不开优质内容的赋能，近年来，B站不断在内容上大额投入，比如购买影视版权、签约扶持UP主、自制综艺等。从财报来看，2020年Q4投入成本为10.21亿元，2020年全年投入35亿，同比增长高达191％，可见想用内容换用户十分烧钱。

另外，内容的不断拓展也给B站的监管带来了压力。最近，B站动画区头部UP主LEX的一番关于《无职转生》的评论引发舆论，即便B站之后下架了《无职转生》并禁封LEX暂时抚平了风波，然而还是导致部分品牌方宣布终止和B站的合作，使B站受到了较大的影响。

其次，克制的商业行为限制了发展。B站一直在“为爱发电”和“赚钱吃饭”的难题中难以抉择，为了保证用户的体验，B站一直在商业行为上比较克制，比如不加贴片广告等。但这也让B站丧失了视频平台的一大营收来源。

最后，用户增长已然乏力。虽然相比之2019年，B站的用户数量已经大幅提高，但近两个季度，B站的增长已然较为乏力。不但第二季度停止增长，第四季度用户增长环比仅为3%，这对不断花钱破圈营销的B站来说也是一个预警信号。

2021，B站的重点还是用户吗？

不难看出，即便大方面趋于利好，B站面临的挑战依然不小。目前来看，B站的宗旨依然是破圈，而迈入新的一年，B站的重点还会是用户吗？答案从B站近来的动作可见一二。

此前，B站就曾以打造“最懂年轻人”的晚会出圈，前不久，B站与央视频联合，再次举办的“2020最美的夜” bilibili晚会播出，晚会直播人气峰值突破2.5亿。而这场晚会融合了许多元素，比如漫威、仙剑等，在多角度高效渗透年轻圈层，让许多年轻人直呼“青回”。

这场晚会无疑是为B站在2021年开了一个好头，也让更多用户知道，B站仍是以年轻人为主的圈层。另外，B站还在2020年底B站携手坏猴子影业扶持青年导演，每年打造30部短片作品并在B站独播，这也是B站持续深耕内容的表现。

除此以外，B站即将回港二次上市的传闻不断，虽然B站目前仍未表态，但无风不起浪，B站已然有了二次上市的考虑，不远的将来或将提上日程。一旦二次上市属实，B站也将再次获得“输血”去布局各大领域。

整体来看，B站2021年仍会深耕内容，也意味着2021年用内容换用户依然是布局重点。但对于B站来说，发力重点不应该仅仅只是用户，尽快找到稳定商业化道路才是重点。

现阶段的充实内容、拓展业务等动作，不仅仅能够吸引流量，也能助力B站继续探索商业化的道路，从而让平台发展得更为健康。因此，B站在发展业务的同时更加注重内容监管，避免此前的损失。

而对于目前的B站来说，“长期主义”的道路已经逐渐明显，只是如何能在这条道路上奔驰下去依然需要自身去多加探索。

 

作者：刘旷

来源：liukuang110