3月4日趣头条（NASDAQ:QTT）发布了2020年第四季度及全年财报。财报显示，2020年趣头条总营业收入达52.85亿元，其中第四季度营业收入13.02亿元，环比增长15.3%，超出市场预期。

此外，上市两年半后，趣头条迎来业绩拐点，非美国通用会计准则下，趣头条第四季度经营性利润达4250万元，实现上市以来的首次季度盈利。

今年年初，趣头条董事长谭思亮在内部信中称，2021年的目标是在趣头条客户端、小视频、短视频、直播、游戏和公司其它创新业务可以保持规模增长的基础上实现人民币7亿元（或者美元1亿元）以上的全年经营性利润。

财报还公布了米读完成1.1亿美元C轮融资的消息，谭思亮对米读寄厚望，定下了米读在2021年下半年实现DAU和收入翻番的目标。

从“金币获客”起家，趣头条在短短几年间成长为一家内容行业新秀企业，也在不断迎接新形势的挑战，过去一年间，疫情带来的不确定和消费新形态的衍化也对趣头条业务发展产生了影响。

对企业而言，需求始终是用户和业务增长的基本前提，既要增长，又要进化，就不能偏离这个前提。

因而，趣头条的重心始终是以内容为基础，不断完善内容生态建设、拓宽用户价值，米读及IP短剧就是在这样的背景下成长起来的。

趣头条盈利是如何实现的？

谭思亮在去年8月初的内部信中提到，2020年初，趣头条定下的全年目标，是实现盈亏平衡和让产品更有吸引力。

2020年度经营报表显示，202年趣头条净营收为52.85亿元，较2019年的55.7亿元减少5.1%；毛利从2019年的39.29亿元降至36.1亿元。

占据大头的广告营销收入略有下降，其它收入为2.384亿元人民币，从2019财年的1.548亿元增长了54%，主要是由于直播带来的收入增加，以及在较小程度上来自米读会员服务和在线游戏服务的收入增加。

总体来看，直播是比较快实现营收增长的现金流业务，而米读以及相关的IP开发，则显示出趣头条深入内容产业的能力，是一个机会更大的增长极。

财务指标的关键落在了亏损项，2020年趣头条经营亏损为10.32亿元，较2019年的27.23亿元收窄62%，2020年净亏损为11.05亿元，较2019年收窄59%。

考虑到过去一年趣头条成本结构优化的渐进性，单季度数据能够更明显地变现出这种变化——

2020年第四季度，趣头条净亏损为8180万元，而2019年第四季度的净亏损为5.514亿元人民币，一年间亏损率从33.2％直降到6.3%，这显示出趣头条的资债结构在不断改善，资债总额也已基本平衡。

在整体成本控制中，市场营销费用下降明显，2020年第四季度的营销费用为6.803亿元人民币（1.043亿美元），较2019年第四季度的13.667亿元人民币下降了50.3％。

2019年第四季度趣头条销售和营销费用占净收入的百分比一度高达82.5%，到2020年第三季度为62.1%，2020年第四季度为52.2%。

“金币激励”的用户参与费用，从2019年第四季度的5.714亿元降低至1.632亿元，每个DAU成本从2019年第四季度的0.14元降至0.05元。

由于激励策略的改变，趣头条的用户数据也产生了波动。财报显示，第四季度，趣头条MAU为1.247亿，较去年同期的1.379亿下滑9.6%，而第三季度为1.205亿。第四季度趣头条DAU数为3230万，较去年同期的4570万下滑29.4%，而第三季度为3970万。

谭思亮指出，总体策略的改变是为了获得更高质量的用户群，更好的用户结构和成本节省将驱动单个用户的经济效益得到结构性改善。

也就是说，趣头条目前的运营重点，将从金钱激励向金钱和内容获益双重激励不断优化，这一方面能够直观反应在趣头条持续优化的成本结构上，另一方面，也是趣头条不断健全内容生态，站稳优质内容服务立足点的关键。

不断优化盈亏能力，以实现经营现金流和经营利润持续为正后，趣头条腾挪的空间才能更大。

互联网获客增长进入下半场

“金币换时长”的模式一度被市场认为是趣头条增长的核心法宝，甚至于，这种用户激励机制与拼多多的社交裂变成为互联网新增长尤其是面向下沉市场的两大法宝。

但谭思亮对这种模式的反思从一开始就有，早期，趣头条的DAU在到达100万时，谭思亮就曾一次性剔除了20 多万个疑似“羊毛党”的账号。

作为金币激励和社交获客模式首倡者的趣头条，一直在对这种模式本身进行优化，降低成本、提升效率。

电话会议上，谭思亮再次明确，趣头条为用户创造的价值来自通过智能算法分发的优质内容，对出于消费优质内容目的来到趣头条平台的用户来说，这一主张是最有价值的。

接下来，趣头条还将为用户忠诚度不断努力优化用户参与费用，同时提高AI内容算法能力，以使内容与用户的个性化需求能够更精准地匹配。

趣头条官方数据显示，到2020年第一季度,趣头条App新增了千余名行业头部原创作者，小视频优质作者数量较2019年12月底提升近40倍。

去年8月份，趣头条完成第三次内部架构调整，从追求速度转向追求质量的发展。

谭思亮在全员内部信中提到，2020年下半年工作的核心重点会落在内容突破上。他认为，只有深耕内容,才是吸引、留住用户的决定性因素,才能真正摆脱流量焦虑，真正实现长期、可持续的健康发展。“让用户因内容而来,因喜爱内容而留下。”

为此趣头条组织层面将做出四点调整：QTT与短视频、小视频合并成为短内容BU，all in短内容突破；游戏升级为独立BU，聚焦在互动内容和前向付费的突破上；创新BU改组为创新中心，负责新方向探索、采用小团队精益模式；增长和商业化将合并，建立广告及增长中台，以进一步提升广告变现能力，降低获客成本。

去年4月，趣头条旗下米读推出了“平民英雄”计划，重点发掘、扶持一批优质的潜力作者，强化原创、独家等内容建设。同时，米读在网文孵化IP短剧上也有了很大突破。

去年9月，米读和快手达成独家战略合作，米读将平台上热门小说孵化成短剧IP，并在快手独播。

截至目前，米读出品了30余部精品IP短剧,全网播放量已突破20亿，其中单集最高播放量超5000万，点赞超5000万，多部单剧多次登顶快手小剧场单日最热榜单第一名。

趣头条在内容生态建设上的投入，也在用户端获得了正向反馈，用户粘性和ARPU净值都有所提高。

谭思亮介绍，与前三个季度的平均水平相比，趣头条第四季度的ARPU增长了近30％，本季度改善幅度高达63％，说明业务得到了根本性恢复。

“在所有其他条件相同的情况下，这意味着单个用户带来更好的经济效益，第四季度用户获客成本上获得了更好的ROI。”

谭思亮认为，本质上，更高的ARPU净值有助于趣头条获取来自更高质量渠道的更高质量用户，这就是趣头条在2021年及以后推动公司良性循环的方式。

趣头条的多业务循环

从内容产业发展的逻辑看，趣头条已经走过了快速增长的初始阶段，其后将需要在内容产业深度上不断下探，提高用户的体验深度，这对趣头条增强用户粘性和提高业务净值都是尤为必要的。

以资讯内容起家的趣头条，近几年不断拓宽内容服务的宽广度，进入游戏、短视频、网文等多个领域，尤其是旗下米读业务发展迅速，在拓宽原创内容供给的基础上，进行IP短剧的二次开发，深化IP全产业链价值。

趣头条主业务主要是为整体业务拓客，在这个过程中，用户能自然往直播、短视频以及增值业务等更深度的内容服务沉淀下去，在这个漏斗结构中，趣头条对用户服务的价值深度不断提高，用户忠诚度才能得到提升，同时实现单用户价值的优化。

如谭思亮所言：“趣头条一直致力于产生更好和更丰富的内容，以更好地服务留住为内容而来的用户。”

过去几年，趣头条在AI算法技术上不断提升，来降低运营成本的策略也已初获成效。

在2020年第四季度的单季度盈利和2021年全年盈利目标，意味着，趣头条已经实现从初创业务向多业务循环的成熟化衍进，在业务增长与经营目标上，切换为从快速增长到高质量成长。

对于一家成熟期企业而言，面对有增长无回报的陷阱，需要更坚定而果断的措施去逆转。

作者： 钱德虎

来源： 虎嗅网

北京时间3月4日，趣头条发布了2020年第四季度及全年财报。

第四季度，趣头条净营收为人民币13.02亿元，环比增长15.3%。净亏损为8180万元，同比减少85.2%。这一季度，趣头条财报的亮点是净亏损大幅收窄，超出市场预期。

放在2020年全年来看，趣头条长达一年多的减亏计划效果显著。2020年，趣头条净营收为52.85亿元，较2019年减少5.1%。净亏损为11.05亿元，较2019年收窄59%。

2020年初，趣头条定下的全年目标是“实现盈亏平衡和让产品更有吸引力”。对照年初制定的目标和最新出炉的成绩单来看，趣头条在2020年完成了目标。

同时对于趣头条而言，这是一份有着特殊意义的财报——在经营亏损连续五个季度收窄之后，趣头条迎来业绩拐点，非美国通用会计准则下，第四季度经营性利润达4250万元，实现上市以来的首次季度盈利。与财报一同发布的，还有趣头条旗下免费阅读平台米读完成1.1亿美元C轮融资的消息。

在电话会议中，趣头条创始人兼董事长谭思亮表示：从长期来看，趣头条仍会将业务重点放在三四线城市，通过提供高质量的内容来满足用户的需求，并在2021年实现全年盈利。

首次实现单季度盈利

如果用一个词概括趣头条最新发布的这份财报，便是“逆风翻盘”。

制图 / 深燃数据来源 / 趣头条财报

2020年，对趣头条而言并不是轻松的一年。从年初的疫情，到上半年整体广告市场的疲软，都是趣头条这一年遇到的问题。

7月16日，趣头条APP在各大安卓渠道中被下架后，趣头条进行了内部第三次组织架构调整。谭思亮在8月10日向全体员工发内部信称，需要加强广告审核力度和技术投入，保证广告质量，同时降低金币维护成本和获客成本。

调整的阵痛在用户数据方面有所显现。2020年第四季度，趣头条平均月活跃用户（MAU）数为1.25亿，较去年同期的1.38亿下滑9.6%，平均日活跃用户（DAU）数为3230万，较去年同期的4570万下滑29.4%，每DAU平均日消费时间为50.3分钟，而去年同期为59.4分钟。

对此，趣头条首席财务官朱小路解释称，DAU和MAU下降是因为趣头条清理了低质量用户，即那些被金币吸引而来，但对内容没有兴趣的羊毛党。

受此影响，2020年第四季度，趣头条净营收为13.02亿元，与上年同期的16.58亿元相比下滑21.5%。而为营收贡献大头的广告和营销收入为12.42亿元，与上年同期的15.89亿元相比下滑21.8%。

但需要看到的是，在“降本增效”的战略调整思路下，趣头条的获客成本也大幅下降。2020年第四季度，趣头条用户获取开支为3.97亿元，与上年同期相比下滑41.7%。销售及营销成本为6.80亿元，与上年同期相比下降50.3%。

最重要的是，在非美国通用会计准则下，趣头条第四季度经营性利润4250万元，实现上市以来的首次季度盈利。

市场对这一消息早有预期，因为2021年1月4日，谭思亮在一封内部信中称，趣头条整体在四季度实现了人民币数千万元的经营性盈利，虽然三季度的收入受到了比较大的压力，但还是实现了经营亏损连续五个季度收窄。

而本季度的良好表现或许只是趣头条触底反弹的开始。

趣头条预计，2021年第一季度净营收将达到12.50亿元至13.00亿元。谭思亮在内部信中也披露了趣头条2021年的目标——趣头条客户端、小视频、短视频、直播、游戏和公司其它创新业务在保持规模增长的基础上实现7亿元以上的全年经营性利润，米读在2021年下半年实现DAU和收入的翻番。

趣头条为什么能盈利？

结合财报和趣头条的战略调整发现，趣头条实现盈利并非偶然。

从创立之初，趣头条通过社交裂变、现金奖励等方式拉新、培养用户使用习惯，用户可以通过阅读资讯、签到、完成任务、参与分享等方式领取金币，金币可以兑换人民币。

金币拉新是趣头条快速增长的重要手段，上线两年半，趣头条2019年第一季度日活就达到了3750万，进入了与新浪新闻和网易新闻比肩的第二梯队。

不过一直以来，这一拉新手段存在“盈利问题难解”、“用补贴换用户”等质疑。谭思亮在电话会议中称，这一积分营销策略能够有效的增强用户参与度，但另一方面，不可避免的有一部分用户留在趣头条就是为了赚积分、而非阅读内容。

趣头条决定与“羊毛党”决裂。从2019年第三季度开始，趣头条改变了发展策略，谭思亮称将执行长期可持续增长战略，对成本和费用进行约束，开启长达一年多的减亏计划。具体而言就是持续降低金币成本：目前趣头条单日每个用户的金币成本仅为0.05元，而2019年第四季度为0.14元，同比下降64.3%。

2020年第四季度，趣头条用户参与支出为1.63亿元，同比下降71.4%，环比下降38.3%。

趣头条方面称，通过降低金币成本，一方面能降低获客成本，另一方面能够留下真正为趣头条内容而来的用户，剔除羊毛党。2020年第四季度，趣头条获客成本为3.97亿元，同比下降41.7%。

而这对趣头条的收入并未产生明显的影响。财报显示，趣头条2020全年的广告和营销收入为50.47亿元，同比只下降6.8%。在疫情影响和整体广告市场疲软的大背景下，趣头条单季度盈利有力地证明了其作为新兴市场泛娱乐内容领域头号玩家的可能性。

2020年，趣头条战略调整的另一个重要方向就是拼算法、提升内容推荐和分发的精准度。通过其自研的AI算法技术方案赋能趣头条APP、米读、商业化等业务线，节约成本的同时提升内容质量。2020年第四季度，趣头条APP时效性内容占比环比提升50%，用户热点内容阅读UV环比提升20%，用户对趣头条APP和米读的满意度同比上升22.7%。

同时，趣头条通过优化内容生产工具，完善作者激励手段，增加对优质作者的流量倾斜，助力优质作者获得更多成长和收入，从而增加优质内容产量，提升了趣头条APP的内容服务能力。截至2020年12月底，趣头条APP作者入驻量同比增加49.76%，优质作者月收入平均提高30%。分发效率提升后，趣头条的综合运营成本同比降低12.05%。

发力网文，一个有关IP的新故事

趣头条赚钱的想象力不止于此。谭思亮不止一次对外表示：趣头条被低估了。趣头条旗下免费网络文学阅读产品米读的表现正在印证这一说法。

2018年，采用免费模式的网络文学APP如雨后春笋般成长起来，这一年，米读小说、七猫免费小说、连尚免费读书齐齐上线，2019年2月，番茄小说上线。

一名长期关注数字阅读产品的分析人士称，对于互联网产品而言，先发优势很重要。趣头条作为主攻下沉市场的在线娱乐内容产品，因为入局较早，在下沉市场、细分资讯赛道一直是第一。旗下的免费网络文学产品米读因为做得早，所以在内容建设、IP孵化上早别家一步。“目前市场上千万DAU的互联网产品其实不多。一旦在某个细分赛道拥有了先发优势或者形成了网络效应，公司就能源源不断地产生价值。”

2018年第四季度，趣头条在财报中首度披露了米读小说的业绩，在几乎没有依靠趣头条引流导量的情况下，米读小说在2018年年末已有4000万的激活用户，DAU（日活跃用户）达500万，日人均使用时长150分钟。

米读也颇受资本市场青睐。这次米读完成1.1亿美元C轮融资，距离2019年10月获得的1亿美元B轮融资刚好一年。加上2018年底完成的1800万美元A轮融资，米读累计融资达2.28亿美元。

米读的商业想象空间或许比趣头条更大。行业人士曾表示，与趣头条不同，米读没有用户互动成本，米读的长期利润率会显著高于趣头条。

从盈利模式上看，米读采用“免费+广告”的模式切入细分市场。免费广告模式扩大了阅读市场的总体变现规模，和付费模式相互补充，做大了行业蛋糕，形成广告（流量内容）+付费（质量内容）的分层变现体系。

根据《QuestMobile2020中国移动互联网年度大报告》，2020年12月，免费阅读APP行业用户规模已达 1.4亿，同比增长22%。在免费阅读模式中，用户更习惯于连续阅读，造就了免费阅读的高粘性。而且免费阅读用户对明星、动漫、游戏等较为感兴趣，为IP结合视频、游戏实现版权变现提供用户基础。

在网文改编火热的当下，米读为趣头条讲出了一个关于IP的新故事。

截至2021年3月，米读的原创小说改编数量创新高，30多部平台原创小说改编为IP短剧，截至目前，米读短剧的全网总播放量已突破20亿，多部IP短剧单集播放量最高超5千万，超35集短剧单集播放量超1000万。

2020年9月3日，米读宣布与快手就短剧IP开发达成战略合作，打造爆款IP，在网文产业链上下游协同及网文IP开发、内容生态上布局。

在商业化探索上，除付费点映外，米读的IP短剧探索了商业化的多种玩法，最大程度释放IP价值。其中，米读短剧《我的契约男友》获王老吉独家冠名，《我的契约男友》更新到第8集，播放量4229万，点赞32万。另一部IP短剧《国民男神是女生》剧情植入DR钻戒，该剧目前已播出完毕，播放量1.16亿，点赞将近330万。

趣头条方面称，2021年，米读将加大在内容上的投入，在IP开发上，米读预计尝试泡面番、互动剧等多种形式，以米读的DAU和收入都翻一番为目标，预计米读会成为公司又一个增长飞轮。

通过这份成绩单，我们能看到，趣头条经历了一系列考验之后，不断自我迭代。首次季度盈利，也意味着趣头条的商业化路径更清晰了。

作者：魏婕

来源：深燃（ID:shenrancaijing）

12月17日，趣头条发布了新一季度的财报。在互联网行业，不论是巨头还是中小玩家，挖掘新的增量已是互联网行业的常态。两年前，我们对趣头条的认知还停留在趣头条App上。随

现如今，随着移动互联网流量红利被挖掘殆尽，用户增长放缓开始成为常态。

而通过完善内容生态建设提升核心竞争力，就成为了互联网企业摆脱增长困境、争取存量用户的重要途径。在这种情况下，各大平台纷纷开始深耕内容，移动内容平台趣头条也不例外。

趣头条作为下沉三巨头之一，本在下沉市场有着海量流量，但是近年来却屡屡亏损，并陷入了用户增长缓慢且粘性不高的困境。

事实上，趣头条问题频出都是由于自身的模式存在弊端，而刚刚发布的第三季度财报就很好地说明了这一点。

一、广告业务承压

近日，泛娱乐内容平台趣头条发布了2020年第三季度财报。财报显示，趣头条净营收为11.3亿元，较上年同期下降19.7%；其中广告和营销的营收为10.628亿元，较上年同期下降了23.1%。

趣头条营收大受影响主要是因为对“黑五类”广告的下架。广告是趣头条的主要收入来源，招股书显示趣头条93%以上的营收都来源于广告。

但由于趣头条平台上的广告审核和监管不严格，央视“3.15”便对多项违规违法行为进行了曝光，并让其下架整改，其广告业务也因此大受冲击。

而趣头条之所以刊登“黑五类”广告，与品牌类广告在其平台上的转化率不高不无关系。不过，背后更深层次的原因则在于趣头条的获客方式存在弊端。

一方面，从最初的“网赚”群体，到米读的免费阅读受众，趣头条虽有海量流量，但消费能力较低，没有转化空间。换言之，趣头条在下沉市场的流量，大部分都难以转化成正常的商业价值。

另一方面，趣头条“花钱获客”的商业模式成效好、见效快，让业内模仿者不断，用户也都被其他平台所吸引。

用户在其他平台上“薅羊毛”，自然就会使趣头条的月活、日活用户以及使用时间出现不同程度的下滑。趣头条从用户身上获得的收入减少，其整体的业绩表现也不会向好发展。

趣头条这一模式的门槛和效率随着各平台的竞相模仿而变得越来越低，然而靠烧钱维持用户粘性并非长久之策，长此以往很容易陷入补贴战的恶性循环中，所以趣头条开始寻求改善。

财报显示，趣头条本季度用户获取费用为3.859亿元人民币，同比下降51.0%，环比下降11.4%。

不靠金钱吸引用户，就要靠内容留存用户。

但是，趣头条用户流失速度远低于费用减少速度，这就说明其内容本身的吸引力还是不够。不过，直播、米读、网游等业务的增长，却让连年亏损的趣头条更加坚定了深耕内容的决心。

二、谋求转型之路

近年来，趣头条流量增长停滞、用户粘性下滑，使其逐渐意识到，只有积极谋变才能获得新生。所以，趣头条内部开始进行战略调整，从追求流量逐渐转向追求质量，彻底颠覆了以往的经营理念。

趣头条的免费阅读软件米读首先做出了新的业务尝试，在建设作者生态的同时积极开拓IP孵化新模式，为商业化变现铺路。

米读不仅搭建起社区内容体系，还与快手达成了独家战略合作，将平台上热门小说孵化成短剧IP，在快手独播的同时，启动了付费点映服务。

截至目前，米读原创作者的签约数仍在持续快速增长中，其中月收入破万的已过百人；而从快手短剧账号上已破千万的总粉丝量，以及突破14亿的全网总播放量也可以看出，米读在快手上所搭建的涵盖古风、民国、都市、甜宠等多种题材的内容IP矩阵效果甚好。

在以米读为代表的长内容建设取得突破后，趣头条又进行了业务架构的调整，将趣头条APP与短视频、小视频合并为短内容BU，聚焦短内容的生态建设。

趣头条一边加大技术投入，打通算法对各场景的赋能；一边进行内容调优，搭建系统的作者评判标准。

而伴随一系列工作的开展，短内容的内容生态实现了更加良性的运转。

据悉，趣头条App人均阅读时长提升了15%，双月日均ARPU值环比提升了 43%；小视频日均发文量环比增长38.8%；主播开播规模环比增长64.4%。各项业务在持续丰富内容的同时也吸引了越来越多的用户、作者和主播。

在趣头条对内容的积极深耕下，其亏损幅度明显收窄。

财报显示，趣头条第三季度净亏损为2.694亿元，较上年同期收窄了69.7%；净亏损率为23.8%，较上年同期降低了39.3%。

趣头条虽然在逐步向好发展，但从整体业绩上来看，其盈利能力还是有待提高。也就是说，趣头条增长体量有限，暂时还无法完全逃离亏损的泥潭。

可见，内容积累并非一朝一夕之功，趣头条要想彻底摆脱亏损的困境，还得在内容上进一步深耕。

三、深耕内容是王道

现如今，与趣头条同为昔日下沉三巨头之一的快手，早已在下沉市场占据了一席之地，而趣头条却越来越默默无闻。

曾与趣头条同为资讯类翘楚的今日头条，发展势头愈发迅猛，而趣头条却陷入了增长瓶颈。这些企业能在激烈的市场竞争中突围成功，无一不是打造了坚实的内容壁垒。

同是生产内容的平台，快手就十分注重内容生态的建设。快手近年来频繁出台内容扶持政策，不仅拿出大量资金扶持优质生产者，还引进了多家MCN机构，以求完善内容生态。

此外，今日头条也在扩张过程中打造了十分坚实的内容护城河。作为国内在内容建设上投入最大的平台，今日头条已与上万家媒体达成版权合作，并扶持了大批原生内容创作者，来拓展和延伸优质内容。

反观趣头条，早前一直将护城河建立在补贴的模式之上，才会因为广告较多、内容过时而缺乏吸引力，逐渐沦为了用户通过阅读来挣钱的工具，从而使自己陷入了持续补贴亏损不断、不补贴用户下降的两难境地。

而如今趣头条虽然开始将重点放回到内容本身，但内容建设短期内回报难显，仍需要持续深耕。

显然，对于趣头条来说，内容建设成了一场无法回避的硬仗。趣头条想要从困境中走出来，只能摆脱对补贴获客模式的依赖，专心致志深耕内容。

然而，内容建设并非一蹴而就，趣头条想要通过内容吸引用户实现增长的这条路仍然道阻且长。

作者：王茜

来源：野豹财经（ID：yebaocaijing）

拼多多、快手、趣头条被并称为“下沉市场三巨头”。如今，曾经以“网赚模式”风靡一时的趣头条，与拼多多和快手相比，已然掉队。

9月22日，趣头条（NASDAQ：QTT）发布了截至2020年6月30日未经审计的第二季度的财务业绩报告。综合财务数据来看，趣头条的营收增速出现断崖式下滑，虽然亏损大幅收窄，但何时能破解“亏损魔咒”尚未有明确的时间表。账上现金储备紧张，压缩控制各项成本和费用，补贴减少，趣头条用户也出现了逐利性逃离。

早熟的趣头条，高增长神话破灭，在遭遇做空和人事动荡后，战略调整一直在进行，未来会有新的故事吗？

用户逐利性逃离 月活用户和日活用户双双下滑

与一二线城市的用户相比，三四线等下沉市场用户，闲暇时间充足，娱乐资源匮乏，且对价格极其敏感，趋利性强。因此，看新闻、刷视频、看广告，用现金奖励的方式鼓励用户登录、拉新、增加平台停留时间的网赚模式，让趣头条在前期获得了快速的用户增长。

最初，趣头条依靠“看新闻赚钱+收徒”模式，在短时间内俘获了大量的下沉市场用户。趣头条设计了一套围绕着“人”的复杂机制：常规的签到、开宝箱、阅读、分享、评论都可以得到金币奖励，每攒够一万金币，就可兑换一元人民币。邀请其他人注册，被称为“收徒”，徒弟徒孙层层进贡，都可获得现金奖励。

在这套游戏化的机制里，任何简单操作都可以得到及时的反馈和激励。“用户账户系统和游戏化的用户忠诚度计划”的设置，被趣头条认为是短时间内收割大量用户的关键。

然而，趣头条这种网赚模式似乎越来越跑不通了。

从过往趣头条披露的财报数据可以看出，趣头条用户高速增长的神话已破灭。财报显示，2020年二季度趣头条的平均月活跃用户（MAU）为1.365亿，较去年同期为1.193亿，增长14.4%，低于一季度24.1%的同比增速。

（数据来源：财报）

从上图可以看出，趣头条MAU的增速自2019年Q14开始出现大幅下滑，同比增速从此前的3位数增速直接下降到2位数，连续3个季度同比增速低于50%。

即便是在一季度疫情高发阶段，大量下沉市场外出务工人群被迫居家的特殊时期，趣头条MAU的增速也仅仅是24%。二季度疫情逐步稳定，工厂逐步恢复生产，人们也陆续复工，趣头条MAU相较一季度出现了下滑，MAU从一季度1.383亿，减少180万至1.365亿。

再看趣头条的平均日活用户（DAU），根据财报披露，趣头条二季度平均日活跃用户为4300万，高于去年同期的3870万，低于今年第一季度的4560万，报告期内，趣头条的平均日活用户较少了260万。

（数据来源：财报）

平均月活用户和日活用户双双环比下降的同时，趣头条的每用户平均每天使用时长出现下跌，二季度这一数值为55.2分钟，低于去年同期的60分钟和今年第一季度的62.4分钟。

这与趣头条减少补贴有关。趣头条的用户获取费用和参与费用包含在市场和营销费用当中。财报显示，趣头条二季度的市场和营销费用为9.253亿元，较去年同期的13.218亿元，减少30%，较上一季度的10.745亿元，减少13.9%。

从市场和营销费用的营收占比来看，趣头条二季市场和营销费用的营收占比为64.2%，远远低于去年同期95.4%的营收占比。

（数据来源：财报）

下沉市场用户群体，对价格的具有很高的敏感性。随着趣头条补贴的减少，直接影响了用户的使用时长和频率，下沉市场用户正在逐利性逃离。

趣头条网赚模式火了之后，今日头条、百度、腾讯等互联网巨头也纷纷入场，推出极速版，用网赚的方式收割下沉市场用户流量。要想与互联网巨头在下沉市场竞争，烧起抢用户，需要雄厚的资金实力。

然而，目前趣头条账上的资金并不宽裕。财报显示截至2020年6月30日，公司持有的现金、现金等价物、限制性现金和短期投资为9.303亿元，而截至2019年12月31日则为16.525亿，今年上半年减少7.222亿元。

营收增速断崖式下滑

财报显示，趣头条该季度实现净收入14.4亿元，同比增长4%。营收同比增速出现断崖式下滑，创历史最低。

（数据来源：财报）

趣头条的营收由广告和市场收入，以及其他收入两部分构成。其中广告和市场收入是主要收入来源。

财报显示，趣头条二季广告和市场收入13.78亿元，较去年同期的13.58亿元，仅增长1.5%，贡献了95.6%的营收。

来自网游、直播等业务的其他收入为6290万元，同比增长了125%，贡献了4.4%的营收。趣头条表示，这一部分收入主要来自直播，网络游戏的代理收入有所降低。

趣头条的盈利模式单一，高度依赖广告。从上线之初起，趣头条的广告就一直游离在灰色地带，“黑五类”广告饱受质疑。今年7月16日，央视的315晚会曝光了趣头条App上存在大量虚假广告，甚至涉及违法的赌博广告。

趣头条在财报中表示公司已迅速采取适当措施，包括对广告运营负责人作停职处理，开展对平台广告联盟的代理商全面核查和整改，加强广告审核力度，升级广告审核标准和规则，全面清查库存广告内容。

趣头条表示，其App在报道后被国内的安卓应用商店下架，但7月31日便已经恢复上架。受此影响，趣头条预计今年第三季度净收入区间为11.3亿元至11.5亿元，同比下跌18%至20%。

营收增速呈现断崖式下滑的同时，趣头条的毛利率也出现了明显的下降趋势。

（数据来源：财报）

减少费用支出换来了二季度亏损收窄

趣头条自上市以来，持续亏损，难破“亏损魔咒”。

趣头条二季报财务数据显示，在美国通用会计准则下，归属上市公司股东净亏损2.343亿元，较去年第二季度和今年第一季度大幅收窄；在非美国通用会计准则下，归属上市公司股东净亏损为1.855亿元。受此消息影响，趣头条盘后股价一度急升超17%，其后涨幅收窄至7.44%。

趣头条董事长兼CEO谭思亮表示，“在全员的不懈努力下，公司运营效率显著提高，上半年亏损实现了大幅收窄，呈现出持续向好的趋势。面对更加复杂的市场环境，趣头条将继续聚焦内容深耕和技术建设，提升产品吸引力，全方位加强公司竞争力，以实现长效、可持续的发展。”

在营收规模放缓、用户减少的情况下，趣头条亏损大幅收窄是如何实现的呢？从财务数据中不难看出，趣头条通过大幅压缩运营费用，减少支出换来了本季度的亏损收窄。

财报显示，趣头条二季度总运营费用为12.55亿元，较去年同期的16.07亿元，减少21.9%，较上一季度的14.63亿元，减少14.2%。

二季度，趣头条研发支出为2.24亿元，与去年同期的2.21亿元，基本持平，较上一季度的2.81亿元，减少20.2%；市场和营销支出为9.25亿元，较去年同期的13.22亿元，减少30%，较上一季度的10.75亿元，减少13.9%；一般及管理费用为1.055亿元，较上一季度的1.075亿元，减少1.9%。

由此可以看出，趣头条在用户获取上，不在像上线之初疯狂烧钱那样激进，如今更多是希望可以把此前烧钱换来的用户留存下来，提高用户留存率成为趣头条的重要关注点。趣头条称，公司将严格控制内容成本，并优化用户忠诚方案和用户获取计划，此外公司亦将减少包括广告、行政等开支。

平台想要留住用户，最终还是靠优质的内容。而趣头条上线之初，直接绕开内容壁垒，把获客直接当做一种商业模式，内容并未受到相应的重视，因此可以说，内容方面成为趣头条的短板。

为了弥补内容短板，网文平台米读寄予厚望。在趣头条的业务体系中，米读算是发展不错的。米读不只做分发，也在原创上加大投入。截至今年6月30日，米读原创书库书籍数量破万册，原创作品在米读小说App、趣头条小说频道的渗透率达到25%。

米读虽然取得了一定的成绩，但网文方面，从网文原创作者和作品数量方面，其要面对阅文集团这样强大的对手，在流量方面，今日头条等流量巨头也带给趣头条巨大的压力，更何况网文行业还有其他众多的行业竞争者，米读在内容和流量上都面积巨大挑战。

作者：炫夜白雪

来源：异观财经（ID:DifferentFin）

趣头条是一款致力于打造新形式的资讯阅读软件，以移动应用为载体进行内容创造、资讯阅读，提供有用、有趣、有益的内容给大家。趣头条曾和拼多多、快手并称为 “下沉市场三巨头”，2020年中央广播电视总台3·15晚会上，趣头条广告藏猫腻被曝光，用户发现推送广告中有很多违规广告。这种境况下，趣头条还有突围机会吗？

北京时间9月22日，趣头条发布了2020年第二季度财报，营业收入14.4亿元，超出市场预期，亏损连续三个季度收窄，非美国通用会计准则下的运营亏损率连续三个季度收窄至9.8%，但用户数据增速明显放缓，日活月活同比增速分别为11.1%、14.4%，环比出现微跌。

作为一家仅用了27个月，就登陆美国纳斯达克的互联网公司，趣头条创下了当时中概股最快上市纪录，和拼多多、快手并称为 “下沉市场三巨头”，成为近两年下沉市场崛起过程中的现象级企业。

但上市两年后的趣头条，增速开始放缓，似乎逐渐在下沉市场三巨头中“掉队”，在外界此起彼伏的争议声中，大家不禁疑惑，曾经的”速度担当“趣头条究竟怎么了。

一、在五环外补贴不行了？

“五环外”、“补贴”，两个关键词伴随着趣头条曾经的狂飙式发展。

“五环外”，是跳脱互联网企业在一、二线城市的竞争场域，打出的“农村包围城市”战略。2018年，拼多多与趣头条先后上市，将下沉市场的潜在力量，推向台前。

庞大的潜在用户市场、低廉的获客成本，帮助两家企业在两三年间，迅速成长。

“补贴”，详细来说是趣头条打出的直接且独特的现金激励战术。一方面以个人赚金币，拉动用户活跃度；另一方面，通过社交裂变，帮助平台实现快速拉新。

据QuestMobile（简称QM）数据显示，2018年7月，上市的两个月前，趣头条APP月活跃用户数突破5000万，同比增长超300%。

但一路狂飙猛进的趣头条如今却画风突变，进入了平稳增长。是下沉市场不行了，还是钱“不够烧了”？

从Mob研究院给的数据来看，近两年来，下沉市场用户规模已达到近7亿，日均使用时长高于5小时，并在今年3月份，首次突破6小时。相较于一二线城市流量见顶，下沉市场扛起流量和时长增长的大旗，这块流量洼地也引来了互联网巨头们竞相挖掘。

（图源：Mob研究院）

今年3月，淘宝一改防卫姿态，正式推出淘宝特价版，相关数据显示618期间，特价版一天净增100万新注册用户。以低价商品、现金返利等措施，对标拼多多，抢占电商下沉市场。

而内容市场的下沉更为激烈。趣头条金币激励模式已被多家资讯平台效仿。今日头条极速版、淘新闻、中青看点纷纷“撒币”，抢夺用户。

与此同时，快手和抖音相继以极速版形式，将金币激励模式引入短视频，进一步瓜分下沉市场用户在线时长，QM数据显示，快手极速版上线一年多时间，月活净增规模已经超过1亿。

伴随头部企业的迅速布局，凭借其资源与技术支撑，迅速占有市场份额，以趣头条为代表的部分公司，虽然抢占了先发优势，但要持续保持在五环外疾驰，并非易事。

二、构筑内容于技术的护城河

互联网的本质是流量生意，对于草根企业而言，要在红海市场中找到立足之地，首先得获取足够大的用户规模，以及找到行之有效的商业化方式。

商业江湖是幸存者偏差游戏，提升产品力和技术实力均以活下来为前提。

早期的趣头条，基于社交裂变和金币模式快速攫取彼时下沉市场巨大的流量红利，这为趣头条赖以生存的广告营收提供了保障。

资本市场向来垂青高增长的公司，对于尚未在高速增长过程做好内功修炼的趣头条而言，激进发展也埋下了一些隐患。

支持增长的前提是“买量+补贴”，但获取的用户却因内容本身吸引力不足而流失，若要维持高增长，“烧钱”的量级将会有增无减，财务包袱日益加重，高增长故事背后，盈利预期也被推迟。

截至2019年第四季度，调整后运营亏损达4.75亿元。

难以回避的现实压力是，金币驱动虽然可以快速激活用户，但内容与技术护城河不够坚固，尚未形成足够高的用户忠诚度，一旦其他巨头企业重金开战，用户迁移可能性很大。

因此，加固护城河的方式必须要回归内容建设，让用户真正做到为内容而来、为内容而留，调高内容本身在增长模型中的权重。

2020年，趣头条提出的战略目标是深耕内容，以及冲刺盈亏平衡。

在内容建设上的逻辑是，打压甚至清理低质创作者，降低金币因素对用户的干扰，筛选出不同用户的差异化内容需求，再通过算法调优，找出平台上真正能满足用户需求的生产者。

但这可能造成的后果是，一部分纯金币驱动用户长时间薅不到“羊毛”，必然选择离开，平台用户数据会损失。

从财务状况看，趣头条近几季度的亏损已呈现出连续收窄趋势，在趣头条刚刚公布的二季报中，调整后运营亏损仅为1.41亿元，同比减少3.67亿元，运营亏损率也降至历史最低水平9.8%。

这主要得益于成本优化以及市场费用控制，尤其是金币成本上的控制。

二季度平台日活用户达4300万，同比净增430万，而对比的金币成本为4.57亿元，对比去年同期基本持平，平台日活用户金币成本已从2018年末的0.25元降低至目前的0.12元。

若这一财务趋势能保持，年内有望实现盈亏平衡。

但内容建设难以一蹴而就，短时间很难完全抵消买量收缩以及金币补贴下降造成的用户流失。

趣头条月活数自2019年Q3起，增速逐渐放缓，连续三个季度保持在1.38亿左右，日活数则在 4500万附近徘徊，同比增速回落至15%以内，环比基本持平。

从长远来看，趣头条内容建设是一场无法回避的硬仗。

一方面，内容领域鲜有赢家通吃的现象，很难让用户固定只使用某一两款产品；另一方面，伴随短视频、直播、等多款泛娱乐产品向下沉市场渗透，在存量市场中争抢用户屏幕时长，将是更为严峻的挑战。

三、破圈突围还有可能吗？

所幸的是，在资讯信息流产品承压的困境下，趣头条的产品矩阵释放出新的增长潜力。作为趣头条内容生态布局的重要一环，米读在长内容赛道上持续创新，并在行业中溅起了越来越多水花。

对于趣头条而言，米读的意义不仅是一款新产品，更在于其显示了趣头条能摆脱金币激励的路径依赖，在激烈的互联网环境中，始终能找到行之有效的创新方式。

凭借“免费+广告”的模式，米读目前日活跃用户近1000万，用户日均使用时长稳定在2小时左右。由米读带动的免费阅读市场已成为近几年市场的新增长点。

根据比达咨询给出的数据，免费阅读从2018年的0.5亿人增长到2019年的2.5亿人；而根据Mob研究院测算，在线阅读市场规模的年增长率将由2018年的5%上升到2020年的17%。

然而，迈过流量圈地的1.0时代，免费网文平台再次陷入了同质化竞争，由于独家内容的缺乏，用户读完即走，用户忠诚度缺乏的问题开始凸显。

免费和付费，虽然崛起路径不同，但仍将殊途同归，最终回归独家原创内容的建设。目前免费阅读的主要变现方式是广告，但小说属于沉浸式阅读产品，并非最好的广告场景，更大的增量空间仍在于版权运营、IP开发等环节。

目前市面上主流的IP孵化模式，一般以成功的文学IP为出发点，改编成动漫作品或直接制作成电影、电视剧。这种模式的缺点在于，孵化周期长、资金投入重，一般至少需要3-4年时间，且动辄上亿元的资金成本才能完成。

米读在首创了短剧IP开发模式。

在书籍还在更新阶段，就开始打造IP，以平台数据和编辑经验为支撑，删选出潜力书籍作改编，以3分钟以内的自制短剧形式快速推向市场，将孵化周期缩短至一个月左右，以更加快速地验证IP价值及其内容对粉丝的吸引力，在一定程度上解决了目前网络文学平台IP孵化成功率低、试错成本高等痛点。

在今年9月3日，米读与快手就短剧IP开发达成战略合作，共同探索网络文学和短视频平台的创新合作模式。

从用户反响来讲，网文与短视频的结合，有着奇妙的化学反应。

比如意外出圈的“赘婿系列”短视频，通过主角浮夸的演技配上沙雕的台词，在几分钟内从忍辱负重到大仇得报，快节奏的反转将爽文套路发挥极致，甚至突破“文学鄙视链”，让人直呼“既土味又上头”。

截至今年8月底，米读已出品了10余部精品IP短剧，全网播放量已突破8.8亿，最新上线的短剧单集涨粉超过100万，作为对比，快手剧场的优质达人单日涨粉在40万左右。

米读创新模式下的系列短剧迅速被用户买单，为免费阅读市场的版权运营提供了新的思路，也让市场看到了新故事。但对于年轻的米读，目前仍面临不少挑战。

今年4月，今日头条宣布旗下“番茄小说”日活过千万，而此前卷入“阅文风波”的飞读小说，正是网文巨头阅文集团在2019年春节期间推出的免费阅读应用。

此外，免费阅读赛道上的还有七猫、追书、连尚等等竞品，据不完全统计，近两年免费阅读平台已经有近20家。

网文市场，历来是巨头环伺的激战之地，未来所面临的仍是一场速度与内容并行的竞争。而米读是否能如期待那般，成为业务增长的新引擎，帮助趣头条拓展市场，仍然充满未知。

四、结语

趣头条的困顿和突围，很像网易早期的翻版。在当年互联网泡沫经济时代，网易曾经上市当天即破发，股价长期低于一美元，险些被摘牌。

为了寻求企业的突破口，网易相继入局短信增值业务、游戏业务，并最终凭借《梦幻西游》大获成功，实现企业破圈。

如今的互联网竞争，正在不断从流量的跑马圈地，转变为对内容与产品的精细化运营。

眼下，趣头条正尝试构筑内容与技术的护城河，并通过米读等产品打开新的赛道，寻找突破行业天花板的机会。这场破圈与突围的结果会怎样？市场正在检验。

作者：指北BB组 恰同学    来源：互联网指北（ID：hlwzhibei）

拼多多成立5年后，黄峥昨日发布全员信，宣布公司CEO职位由原CTO陈磊接任，自己则腾出手来专注长期战略。

正如黄峥在全员信中再次强调的，拼多多的未来是成为“迪士尼+Costco”，其长期战略必然服务于这一目标。Costco好理解，就是拼多多所从事的零售业务，迪士尼就比较缥缈，虽然拼多多的社交玩法将消费娱乐化，公司基因中写有游戏公司的遗传密码，但仅仅具有娱乐性，显然并不足以对标迪士尼。

迪士尼的娱乐性，是由实实在在的内容生态所制造和承载的，如果说娱乐性是花朵，内容生态就是孕育这些花草的土壤。经过数十年的拓展，迪士尼的内容生态已经庞大无匹，几乎深入到了和娱乐相关的内容领域的方方面面。

拼多多现在市值已经越过千亿美元这座山丘，但产品中能够直接和迪士尼这个远期目标扯上关系的，主要有三款游戏，多多果园、多多爱消除、和多多牧场。这些游戏固然可以视作广义的内容，但远远不足以构成内容生态，迪士尼内容帝国这根扶摇直上的魔藤，不是这区区三款游戏可以种出来的。如果黄峥的目标并非忽悠，那么将内容生态的建设提上日程，就宜早不宜晚。

需要指出的是，瞄准迪士尼的电商并非只有拼多多，之前刚在财富榜上被黄峥超过的马云，早就提出过Double H的概念，两个H之一Happiness锚定的就是娱乐产业。到了2016年，阿里现任董事长张勇更是提出了淘宝要做“超级消费者媒体”的宏大目标。阿里和拼多多，虽然针尖对麦芒，但对于未来的认识和公司的发展方向，倒是所见略同。

建设内容生态的另一个必要性，是可以让拼多多拥有一个属于自己的流量源泉。

黄峥曾经说过，拼多多不是社交电商，之所以能成功，恰恰在于不是用流量思维做事。黄峥说得没错，但拼多多不是用流量思维做事，并不是说拼多多就不需要流量，现实恰恰相反，流量是构成线上零售不可或缺的要素之一。拼多多对于流量的渴望，和阿里、京东的流量饥渴并无不同。

除了自有流量之外，电商的流量来源一是社交，二是内容，微信流量浇灌了拼多多果园，一条腿走路已经让拼多多有了成为千亿美金市值公司的根基，但对一家行业前三的电商平台来说，流量来源必须多元化，流量价格必须稳定，流量的供给必须可持续，只要存在这样的内在需求，电商就不会停止扩展流量池的探索，阿里如此，拼多多也一样。

字节跳动和快手DAU的突飞猛进，以及这两家短视频平台对于电商不加掩饰的雄心和布局，进一步凸显了内容生态的重要性。建构内容生态有两种方式，一种是自建，另一种是收购。据说，阿里曾经有机会买下快手，但被时任大文娱董事长的俞永福一票否决了，现在看来，这让阿里失去了一个从根本上解决流量焦虑的历史机会；如果可以重来，腾讯肯定会买下快手，而不是投资。

机会不是等出来的，机会是主动创造出来的，是需要企业家下注的。

拥有稳定流量、低廉市值——更重要的是——内容生态完整的趣头条，或许就是摆在黄峥面前的机会。当然，趣头条看上去问题不少，但是，黄峥视野之内，可能没有比这家公司更好的标的。

微信造就了拼多多，但也限制了拼多多。

去年10月，微信发布的史上最严外链内容管理规范，好友助力、砍价等拼多多常规操作都被微信列入整治范围。当微信收紧了流量外泄的水龙头，拼多多不得不穷尽各种方式，制造了一场“新文化运动”来获取流量。

拼多多不是没尝试过去微信化，曾经出台规定，助力好友签到、砍价等社交行为，得跳转到App才算助力成功。据钛媒体2018年8月的报道，当时拼多多来自App的成交量已经占到总成交量的一半以上。

但这些尝试改变不了拼多多对微信的强依赖。黄峥在拼多多上市后接受媒体采访时曾表示，拼多多和微信的合作会越来越多，互相依赖程度也会越来越高。

微信去年的外链管理规范净化了微信生态，也为小程序生态的建成铺好了路，小程序成为了电商在微信里社交裂变的基础设施，过去被导向其他外部App的流量被留在了微信生态中。

拼多多微信小程序页面

拼多多是利用小程序生态最充分的公司。2019年开始，拼多多小程序用户量接连在各类榜单中蝉联榜首。根据QuestMobile数据，2019年8月，拼多多App用户规模为3.81亿，拼多多微信小程序用户数为1亿，去重后的全景用户规模为4.29亿。

同期，京东APP用户规模为2.46亿，京东微信小程序用户数为8700万，去重后的全景用户规模为3.13亿。与之相比，淘宝只能依赖支付宝小程序，虽然同期手淘App用户规模为6.42亿，淘宝的支付宝小程序用户数更高，为1.15亿，去重后的全景用户规模为6.91亿，但显然微信的打开频率要高得多。

拼多多开发的小程序也不止一款，除了多多果园等游戏类小程序，拼多多还通过小程序弥补主App产品线的不足。去年11月底，据36氪报道，拼多多正在内测微信小程序“好货内购”，对标淘宝直播；今年4月，拼多多上线了“多多比优plus”小程序，定位种草好物，主打“小清新风”。

与其它电商巨头平台相比，拼多多算是幸运的，能享受到微信流量红利，还凭实力给自家赚流量；但麻烦也显而易见——水源过于单一，这催促着拼多多去寻找更多水源。

虽然获得了腾讯投资，但也不是可以完全高枕无忧，在接受《财经》专访时，黄峥坦言，拼多多并不是腾讯的亲儿子，只是后者的一项财务投资。相似的例子是快手，腾讯至今仍在不停地做短视频，张小龙刚刚在朋友圈公布微信视频号日活过2亿。利用社交流量做电商的心思，腾讯始终不灭。今年，腾讯在QQ中增加了“QQ惠购”、“购物直播”和“QQ群橱窗”功能，又推出了社交电商小程序小鹅拼拼，并为它上线“群小店”产品功能。

拼多多已经在不停地拓展流量来源，这表现为在许多App的开屏画面、信息流都可以找到拼多多的App投放，文案延续了“新文化运动”的风格，为了引流花样百出，比如“今日登录奖励XX元”。根据App Growing报告，拼多多长期居于购物类App推广榜榜首，以6月为例，拼多多以21070的投放广告数居于榜首，是第二名的近3倍，远远高于淘宝和京东，15个投放平台数量也远高于其他友商。

短视频平台成为新时代的流量发动机这个趋势越来越明显，拼多多曾经希望与与快手达成合作，但进展并不顺利，随着后者与京东结成联盟，拼多多显然已经靠边站了。

电商平台该如何获得内容流量？京东的方案是合作，率先与快手结成联盟，阿里的布局更早，收购UC浏览器、优酷等内容型产品，与抖音在去年达成合作，无不显示出阿里对内容流量的渴望。

但拼多多在内容战场上还是光杆司令。在长视频时代，内容和电商的打通面临重重困难，但到了短视频时代，内容电商有了更便捷的产品形式，流量转化成交易的通道更加顺畅。抖音、快手在电商领域的布局已经引起了阿里的不适。阿里体量庞大，当短视频做电商的时代潮流涌来，必然首当其冲，但假以时日，任由抖音电商和快手电商生长，所有电商巨头都必然受到冲击，拼多多也难以置身事外，补上内容这门课有用且必要。

买流量固然方便，但不如自有流量便宜，还随时可能被人掐住脖子。字节跳动下场做电商也证明了，做电商流量生意的中间商可以赚差价，并且还颇为可观。

从无到有建设内容生态，难度太大，大公司做自家基因之外的业务终归不靠谱，投入的人力、资源成本难以计算，这还在其次，最昂贵的学费是时间。构建内容生态完全可以通过购买来完成，特别对一家电商公司来说，做不如买。

而环顾整个市场，对拼多多来说，最现实的收购标的就是趣头条。

第一，趣头条能为拼多多提供流量补充。有媒体将拼多多、快手和趣头条称为下沉三巨头，将拼多多收入囊中，可以帮助拼多多进一步开拓下沉市场。

对现在的拼多多来说，亏损不可怕，失速才是最可怕的。虽然拼多多已经是挖掘下沉市场最充分的电商，但它需要更多的新用户来维持市场增速，上行市场的用户新增靠百亿补贴拉动，那继续下沉，趣头条正可以做额外的用户补充。收了趣头条，拼多多在下沉市场的地位就更加无可撼动。

阿里收购优酷后，将优酷用户和电商用户进行了打通，如果收购趣头条，也可以通过账号打通实现用户新增的一步到位。虽然拼多多可以继续通过大规模投放广告或许新增用户，但相比外部合作伙伴，内部价格总是要优惠得多。

必须指出的是，趣头条作为收购对象并不完美，问题之一是其与拼多多的用户重合度过高。一组2018年3月的数据显示，从用户地域分布上看，拼多多和趣头条用户分布极为相似，两者重合用户数达到1858.4万，接近占趣头条月活跃用户数的一半。

不过趣头条今年一季度的数据是，综合季度平均月活跃用户达到1.38亿，即便有一半的重合度，也能帮助拼多多实现用户加速度增长。

更关键的是，今年一季度，淘宝的年度活跃用户数量为7.26亿，拼多多的年活跃买家数量是6.281亿，如果拼多多可以将趣头条收入囊中，那它离淘宝的距离就更近了，这是一个可以讲给资本市场听的好故事。

第二，趣头条拥有完整的内容生态。尽管它被诟病内容质量堪忧、商业模式无护城河、见不到盈利曙光，存在种种问题，但趣头条的产品矩阵中有图文、有视频、有直播，趣头条APP之外，还有米读这样的免费阅读产品，米读的出现，证明趣头条团队产品能力和产品创作方法论的行之有效。

对拼多多这样一家千亿美金市值的平台来说，与之匹配的内容生态的标准之一正是大而全，趣头条说不上大，但占了个全。

大公司内部创新成功概率很低，要想实现自己版图的跃进，还是得靠收购。据《晚点LatePost》报道，俞永福的不支持和对价格的不满意让阿里错过了投资快手的最好机会。而现在摆在拼多多面前的或许是，付出一定的溢价就可以获得一个完整内容生态的机会。

这个机会并不昂贵。2018年9月的上市首日，趣头条的市值一度达到46亿美元，而如今市值刚过9亿美元。截止2020年3月31日，拼多多持有的现金、现金等价物、限制性现金和短期投资为人民币695亿元，买下9亿美元的趣头条，对黄峥来说只是洒洒水。

另外，拼多多和趣头条同是从上海成长起来的公司，同样擅长挖掘下沉市场，以烧钱、补贴换取用户和流量，公司创始人对流量生意同样有着深刻认知，它们气质相近、倾向一致，想必融合起来会更顺畅，不至于像阿里和优酷那样，电商基因和娱乐文化至今难以融合。

现阶段的趣头条，是一个相对容易谈判的对象。

当中概股们从地板上爬起来，拼多多三个月股价翻倍，趣头条的股价依然长跪不起，跌到了3美元以下。趣头条创始人谭思亮一直认为公司被市场低估，但趣头条对资本市场来说，已经丧失了未来想象力，内容上无竞争力、商业模式无法让外界信服，无法与下沉三巨头中的另外两家相提并论。拼多多和快手在上行通道越走越快，趣头条日渐掉队、声量渐衰，如果不注入强心针，下坠趋势看不到反转的迹象。

谭思亮

趣头条至今亏损，至少在这个时间点，还无法看到盈利的苗头。

今年一季度，趣头条营收为14.118亿元，同比增长26.2%；净亏损同比收窄21.26%，为5.435亿元。然而亏损收窄是以缩减补贴和投放支出为代价的，今年一季度，趣头条用户互动支出为5. 075 亿元，同比下滑12.6%；用户获取支出5. 020 亿元，同比下滑25.7%。

一季度末，趣头条持有的现金、现金等价物、限制性现金和短期投资为人民币11.517亿元，与上个季度相比再度而下滑5个亿，如果趣头条的亏损情况在未来依旧得不到改善，可能将面临严峻的资金考验。

趣头条始终没能做好流量买卖的数学题，特别是卖流量这一环，如果能够实现与拼多多的结合，这个难题就将不复存在，拼多多自然会为其提供流量变现的模式，缓解财务压力。

现在的趣头条是一个需要被拯救的公司，如果拼多多愿意做杀到门口的野蛮人，给出比资本市场高一些的价格，从股东利益来看，未必不划算，而且拼多多的前景显然要比趣头条光明得多，是成为趣头条的股东还是拼多多的股东，大多数人的选择可想而知。

不过，即使规模再小、再受市场低估，创始团队也未必愿意卖掉公司，更何况趣头条这样一家已经上市的前创业明星。此外，趣头条母公司此前孵化了一家社交电商萌推，谭思亮还是有做电商的企图心。

从拼多多的角度，买下趣头条最大的问题，是其处于亏损状态，如果像优酷、爱奇艺那样一直巨亏，盈利能力如阿里百度，恐怕也会打退堂鼓。但评级机构标准普尔分析师预测，趣头条将于2022年之后实现转亏为盈，趣头条CFO朱小路在一季度财务电话会上表示，“有信心在今年下半年实现季度收支平衡。”

没有完美的标的，也没有直接掉到碗里的鱼，拼多多能不能通过收购走出成为迪士尼式内容生态帝国的第一步，就看黄峥敢不敢主动创造和把握机会。

作者：谭宵寒 马钺

来源：字母榜

要不是2020年Q1的“亮眼”成绩，人们几乎已不记得多久没关注过“下沉市场三巨头”、“PKQ”之一的趣头条了。在趣头条最新一季的财报中，营收、用户和利润这几个核心数字看起来分外喜人：总营收14.12亿，同比增长26.2%；月活用户1.38亿，同比增长24.2%；净亏损3.881亿元，同比下降37.2%…….一切似乎都在朝好的地方发展，没有什么可担心的。但你关心趣头条的新闻，是什么时候了？

营收单位：亿元人民币用户活跃度：亿/月，快手活跃度为DAU3亿以上

相反，曾经的“战友”、“下沉市场三巨头”的另外两大巨头——快手和拼多多，都在各自领域里狂飙突进，成长为真正的巨头。趣头条跟它俩比，已经被甩开好几个身位，就像“BAT”里面的B，已经不足以跟AT平起平坐。

快手已经实现了3亿DAU，和抖音你追我赶，是这两年最耀眼的互联网公司之一；不到5岁的拼多多市值超过800亿美元，跟创立22年的京东难分上下。趣头条则在上市后不久跌破了发行价，目前股价2.6美元左右，总市值7.88亿美金，跟快手和拼多多的市值已经有百倍之差。

不是所有的下沉市场巨头，都能有一个光明的未来。

在下沉市场，趣头条这种先花钱买用户、再把用户卖给广告主的模式，终究不如拼多多和快手直接卖货、直播分成等盈利模式更快更稳和更有爆发力。

趣头条，一个“上市即巅峰”的产品

在华尔街敲钟，乃是趣头条的高光时刻。

2018年9月，趣头条登陆纳斯达克，距离它的第一个版本上线才过了两年零三个月。这个速度打破了当时中国企业在纳斯达克的最快上市纪录，后来被瑞幸咖啡用一年零六个月的速度超越。

现在看来，瑞幸咖啡存在着不少舞弊行为，算不得数。在上市速度上，快还是趣头条快。但趣头条和瑞幸咖啡有不少相同点，特别是在给用户“发钱”这一点上，趣头条就堪称资讯产品界的瑞幸咖啡。

在趣头条上，用户签到可以换金币，看新闻（根据篇数、时长来计算）可以换金币、“收徒”（指拉新，发展“下线”用户后，“徒弟”的收益“师傅”可分享）也可以换金币，一切有助于增长和活跃的用户行为，都能得到相应激励。

和其他平台上基本无用的积分不同，趣头条上的金币可以根据实时“汇率”进行提现，这就吸引了很多时间充裕的下沉用户。特别是收徒机制，更是让趣头条在三四线城市和农村实现了病毒式的传播。

但这种模式在最近，似乎越来越跑不通了。

从财报中可以发现，趣头条过去引以为豪的高速增长，在最近变得越来越平缓。在2020年第一季度，趣头条的DAU甚至比上一季度还减少了大约10万，MAU增速也比过去明显放缓。

因为疫情期间通通宅家的影响，不少内容平台都迎来了流量暴增，比如B站，MAU同比增长了70%；爱奇艺，会员数量净增长了1200万。尽管趣头条在2020年第一季度实现了亏损的收窄，趣头条App也实现了盈亏平衡，但用户数据和同行一比还是显得比较难看。

另一个坏消息是，趣头条的毛利率也在最近一年呈现出明显的下降趋势。

从2018年第四季度到2020年第一季度，趣头条的毛利率从84.64%一路走低到67.36%，这不是一个好兆头。暂时的亏损或许不是问题，但如果不能提高营收效率，营收规模的增速赶不上支出增长的速度，又谈何止住亏损的趋势、实现收支平衡呢？

若论净利润率，趣头条的表现则更“不忍直视”，一直都在-30%左右徘徊，在2019年第三季度一度达到了-63.75%，一个季度亏损将近9个亿。

趣头条在2019年度财报和2020年第一季度财报中都表示，它将争取在2020年下半年实现盈亏平衡。但从这个营收折线上看，趣头条想要如期盈利，需要做出巨大的改变，才能实现从净利率低于-30%到盈亏平衡的惊天逆转。

但从趣头条的既有模式和策略上看，这家下沉市场的巨头似乎没有什么特别令人惊喜的动作。想要实现这种“我命由我不由天”式的逆转，趣头条或许可以办到，但很可能不是财报中所预期的那样，“下个半年就盈利”。

网赚有风险，“撒币”需谨慎

讨论趣头条的赚与赔，绕不开它的创始人谭思亮。

在盛大游戏时，谭思亮就是广告业务的负责人，还曾经创办过广告公司，非常熟悉广告的那一套。

趣头条的商业模式，被他简化为一个不等式——M>N。

M就是用户点击带来的广告营收，N则代表着给用户发放的激励。只要M能够大于N，趣头条就能赚钱。这是一种非常简单朴素的媒体广告逻辑：我花100块买来用户和做运维，广告主向我支付的钱超过100块，我就赚了。

在这种逻辑的驱动下，我们能从趣头条的财报中发现两个事实。

首先，趣头条盈利模式极为单一，高度依赖广告。“M”是趣头条营收的最主要来源。从2018年第四季度上市以来，趣头条的“广告和营销收入”占总营收的比例均在95%左右，特别是在2019年第三季度，“广告和营销收入”一度占到了总营收的98.20%。

尽管广告模式是包括阿里、百度等众多互联网公司的核心商业模式，但如此高度依赖广告收入的互联网公司也并不多见。广告很容易受到宏观经济形势的影响。对于广告的过度依赖，并不是一家互联网公司行稳致远的长久之道。

第二，趣头条把“太多”钱花在了用户上。“N”的成本太高，直接影响了趣头条的盈利能力。

在趣头条每个季度的财报中，趣头条都会在费用中专门列出提升活跃度的“用户互动费用”（User engagement expenses）和提升用户数量的“用户获取费用”（User acquisition expenses）。

在2020年第一季度，这两部分就占去了趣头条总营收的71.5%；这还不是最多的，趣头条在这上面的花费，有时甚至超过了总营收。

对于亏损，趣头条创始人谭思亮将之解释为“战略性选择”，用烧钱换增长。这也是近几年互联网独角兽公司的一个普遍策略，不论是滴滴，还是瑞幸、ofo，都选择了烧钱亏损来换取市场规模。

烧钱烧钱，有的烧成功了，比如滴滴，有的则引火烧身了，比如瑞幸和ofo。

当趣头条表现出了明显的增速减慢时，这样的战略性选择也会面临重重质疑。

趣头条的推荐页面内容

过大的“N”对趣头条的另一个不利影响是内容生态上“缺钱”。对于任何公司来说资金都是有限的，在这里多花，那里就要少花，这也对趣头条的内容生态投入造成了不利影响。尽管趣头条曾先后推出过“云耕计划”“快车道计划”等创作者扶持和激励政策，但在财报中，趣头条从未公开过它在内容上的投入具体数额。

资讯聚合平台想要留住用户，最终还是要靠内容。在内容早已成为各大平台的核心资产的2020年，西瓜视频有“美食作家王刚”，快手有“奥利给”，抖音有罗永浩，B站有“老番茄”……各个平台都有一大批原生一位认证的特色达人，趣头条呢？

在匿名职场社交软件上，一位认证为趣头条离职员工的账号在趣头条“内容运营怎么样”问题下答道，“自从内容老大去年（2019年）走了，这个部门就没什么大动静，除了跟澎湃合作，其他方面没什么投入，也没有UGC。”

趣头条的slogan是“让阅读更具价值”。这种价值，不应该只是平台方的广告价值，也应该包括提供给用户的产品价值。

趣头条的出路在哪里？

能够从财报中观察到的一个积极变化是，趣头条开始压缩过大的“N”。

一方面，“用户互动费用”和“用户获取费用”，在最近三个季度呈现出明显的下降趋势；销售费用占营业费用的整体比例也在下降，从2019年第一季度的84.38%下降到2020年第一季度的73.45%。

对于买用户的热情，趣头条已经出现了较为明显的下降。

另一方面，趣头条的研发投入持续加大，占比也在上升。2020年第一季度的研发费用，就达到了2.809亿元，比上年同期的1.554亿元同比增长了80.75%。

对此，趣头条在财报中解释为“在人工智能内容推广技术和广告技术领域”加大了投入，希望在内容不占优势的情况下，尽可能地为用户推荐合适的内容。

在某种程度上，这也意味着趣头条正在想尽办法，远离“撒币”，把钱花在能够更有效率地留住用户的地方。

在讨论趣头条类产品能否成功时，除了纵向对比趣头条自身，还应该了解趣头条所在的“网赚阅读”赛道。在这个混沌初开的蛮荒地域，纳斯达克上市的趣头条已经称得上是非常规范、靠谱的大公司了。

用百度搜索就可以发现，趣头条的搜索联想中，出现了“惠头条”、“快头条”、“淘新闻”等等同样打着看新闻领现金旗号的竞争者，数量多达十几个。尽管淘汰更新的速度很快，但网赚阅读的赛道也在越来越拥挤。

这些后起之秀们，在产品设计上往往比趣头条更加“下沉”。单拿产品设计来说，趣头条App的主色调，是类似微信、豆瓣的清爽绿色；“淘新闻”之类的产品，则是喜庆惹眼的红黄相间，还不忘给logo点缀几枚金闪闪的金币。

上一个用logo体现“能赚钱”特色的App，还是罗永浩站过台的聊天宝。

面对层出不穷的竞争对手，长期烧钱也不是个明智之举。但这又有一个悖论：入局“网赚阅读”的产品实在不少，用户很容易找到第二家领现金的资讯聚合App，减少给用户的现金，等于降低用户增长速度。

另外，做内容生态需要钱，更需要时间，在目前的内容生态远不及今日头条、腾讯新闻等主流资讯聚合App的情况下，趣头条很难在下沉市场做出差异化。如果失去了用户增长的速度，又没建立起良好的内容生态，这个资讯聚合产品就很危险了。

发力产品矩阵，则是趣头条表现出来的一个最明显的动作。从财报中看，目前“趣头条系”最有希望的产品就是米读小说，一款同样主打免费阅读的网文产品。2019年末，米读DAU一度接近1000万，在免费阅读产品中排名相当靠前。

趣头条中的免费网文

免费网文虽然在行业中争议颇多，对于流量的拉动却是不争的事实。趣头条还把米读的功能进行集成，放在其主App中，方便用户阅读的同时，也和小视频、小游戏等功能，形成了流量的聚合效应。

不论是发力内容还是产品矩阵，资讯聚合平台的出路，最终还是回到了为用户提供信息价值的轨道上。

这能给趣头条带来多大的改观，仍存在一个大大的问号。根据自媒体“燃财经”的报道，趣头条在2019年末的DAU目标是5000万-6000万，但这个目标，直到2020年第一季度都没有实现。

快手、拼多多这两个“下沉巨头”，已经为趣头条勾勒出这片市场的轮廓和上限。符合需求的内容（产品）、社交互动和用户补贴，想要在下沉市场获得成功，最好把它们结合起来。

如果一直靠着补贴用户“撒币”，那么，趣头条不可能有光明的未来。

注：本文不能也不应被视为投资建议，请知悉。

作者：刺猬公社

来源：刺猬公社(ciweigongshe)

作者从社区金融系统、用户任务系统和用户等级体系三个方面对趣头条的用户激励体系进行拆解，发现不同类产品中的激励体系需要注意的问题。

2018年9月14日，趣头条在美国纳斯达克挂牌上市。这家成立于2016年6月的初创公司，在短短2年时间内，积累了上亿的用户，月活用户增长超500%，成功吸引各方大佬投资及诸多关注，估值达到16亿。

趣头条发展过程

趣头条依靠着以社交裂变为核心的用户增长策略，采取用户下沉方式，也就是放弃一二线城市的用户，主攻三四线城市及农村用户的收割，被称为“资讯届的拼多多”。

作为一款新生时代的内容资讯APP，呈现了爆发性的用户增长，到底采取了哪些运营策略呢？本文将深度分析趣头条APP背后的用户激励体系。

一、社区金融系统

1. 新用户注册送红包

趣头条定位于一款能赚钱的资讯APP，主打看新闻赚收益。通过实际性的利益诱导-现金红包很快的捕获了一波用户，间接驱动用户进行口碑传播，为用户增长做好第一步的铺垫。

趣头条通过18元红包噱头来吸引用户进行注册，不过领红包属于概率性事件，大部分获得的红包金额都较低。比如我就只抽中了一个1块钱，但这1块钱的成本却带来了注册转化，从营销角度来看，无疑是一种既能达到拉新目的又能节约成本的转化途径。

新用户注册转化路径：下载——打开APP——18元红包弹窗——打开红包——引导注册——点击领钱

另外值得一提的是，新用户注册获得的红包，可通过微信或支付宝直接提现，且没有任何门槛。这种提现方式可以快速获取用户信任，再次证明趣头条确实是一款能赚钱的APP。以往的互联网玩法也会借助红包来实现注册转化，但大部分红包为虚拟优惠券，用来抵现之类的，诸如红包可无门槛提现的营销方式不为多见。目前从趣头条的数据来看，这是一种成功的模式。

2. 邀请好友得红包

趣头条早期采用收徒补贴的裂变方式进行拉新，成功斩获了第一批种子用户。利用补贴拉新的模式，已成为互联网平台运营的标配，属于非常常见的增长策略。比如滴滴和优步的打车大战、ofo和摩拜的共享单车大战、美团和饿了么的外卖大战，都是通过烧钱补贴获取用户，并最终证明这是可行的。

区别于大众化的广告拉新补贴模式，趣头条主攻三四线用户的熟人社交圈，通过熟人介绍带动用户增长。也就是采用低成本的方式赋予每个用户外部运营者的角色，且是能够产生影响的亲密角色。可想而知，这种拉新模式很容易让新用户沉淀下来，成为忠实用户。

二、用户任务系统

1. 签到任务

用户进入任务页即触发签到功能，结合平台自身金币系统，用户签到即可获得金币。设置签到的目的是为了刺激用户登录行为从而产生活跃，提升用户忠诚度。

非常值得一提的是，趣头条还明确了签到后的用户转化路径，将签到融合到任务系统中，用户进行签到后直接看到任务完成情况，可刺激用户进行下一个任务操作。

2. 新手任务

一次性的任务，完成任务即可获得金币，主要有问卷调查、关注微信号等任务。此项操作能够有效提升新用户的活跃度，帮助新用户与平台建立更深的联系与信任。

3. 日常任务

也是趣头条强大的金币系统，分为邀请好友、开宝箱、晒收入、唤醒、评论等。

1. 邀请好友：采取阶梯任务现金奖励的方式，根据邀请到的用户数量可获得不同档位的现金奖励。

2. 开宝箱：宝箱每4个小时开启1次，每次开启获得的金币都不一样。宝箱的金币赚取方式可谓发挥到了极致，利用金币进行循循善诱来达到分享目的，也就是拉新目的。

金币激励分享路径：

3. 晒收入：将内容分享给好友，好友识别二维码后可获得翻牌机会和金币。

4. 唤醒：唤醒好友是建立在邀请好友的机制下，通过唤醒进行沉默用户召回。

5. 评论：用户通过阅读发表优质评论可获得金币奖励，优质评论需要后台审核，但如何定义优质需要打个问号。暂且判断这种审核方式可鼓励用户发生互动行为，且节约金币成本。

4. 勋章任务

完成某些特定操作后，通常会赋予虚拟“勋章”的称号，目的是赋予用户荣誉激励。例如完成7天连续签到任务，赠与“签到达人”称号。

5. 阅读任务

在每条内容的详情页中有一个很明显的进度条红包提醒你，每达30s即可获得金币。当日阅读时长满60分钟，还可获得额外奖励。此举可鼓励用户长时间阅读，提高用户的留存率。

三、用户等级体系

趣头条将用户等级分为10个等级，随着经验值的积累等级可逐渐上升，经验值的主要获取方式为用户发生浏览行为和签到行为。从用户角度看，等级的作用是得到各种专属权益，满足到内容的攀比感和虚荣感，比如经验值奖励、金币奖励、身份标识等。从运营者身份来看，等级的划分可让用户按照搭建的预设路径走，促进用户活跃及留存，也可帮助区分用户，挖掘核心用户价值，比如Lv5等级需要连续7天阅读达30分钟，达到此等级的用户代表对平台产生了一定的黏性，需重点维护。

等级权益引导行为：

等级权益的设置目的是刺激用户发生登录和浏览行为，这两种行为恰好也是趣头条作为资讯平台用户活跃和留存的关键因素。总体来说，这是一款较为完善的用户等级体系，值得深入学习。

总结

综上来看，总结几点：

1. 趣头条在一共有3套用户激励体系，分别为社区金融体系、用户任务系统、用户等级系统。
2. 激励体系需要根据数据和用户情况不断调整、优化。
3. 激励体系是手段，目的是为了促进活跃和提高留存，为公司和用户带来价值！

作者：文之

来源：文之

早安，小伙伴们，一起来看今天的早报。

一、国内新闻

1.董明珠直播首秀滑铁卢：22万人围观23万元成交

4月24日晚8点，格力电器董事长董明珠开启抖音直播带货。这是董明珠的直播首秀，但遭遇卡顿问题，几乎从头卡到尾。这场直播在线观看最高峰值21.63万人，上架38种商品，销售了258件，销售额仅为23.25万元。

2.字节跳动推出在线签名平台“电子牵”

字节跳动近日上线了一个名为“电子牵”的在线签合同平台。据悉，“电子牵”可通过密码技术对电子文档进行电子形式的签名，适用于为租赁合同、合作协议、采购合同、劳动合同等业务提供线上签署服务，目前可以在网页端和相关移动客户端应用程序内进行使用，暂无独立App。

3.东鹏特饮拟募集14.9亿元上市

4月25日，北京商报记者登陆证监会网站看到，东鹏特饮已正式递交招股说明书，拟募集14.9亿元上市，并披露了未来三年发展计划。

其中，东鹏特饮拟使用募集资金中的8亿元用于扩建11条生产线。虽然东鹏特饮表示，这可以缓解产能瓶颈，进一步拓展中西部地区。但业内人士认为，除了产能待提高，东鹏特饮还面临过度依赖能量饮料、尚未完成全国化拓展等难题。在面对前有红牛、后有乐虎的市场竞争，东鹏特饮想要逆袭成为“功能饮料第一股”，还需要克服重重困难。

4.京东探索旅游全产业链，4.5亿元入股凯撒旅业

4月25日下午消息，凯撒旅业发布了2020年度非公开发行A股股票预案，计划募集资金11.6亿元用于补充流动资金，将引入文远基金、宿迁涵邦、华夏人寿、上海理成、青岛浩天作为战略投资者。其中，宿迁涵邦为京东集团的全资子公司，并将以4.5亿元换取凯撒旅业非公开发行后7.37%的股份。

5.百度发力直播，覆盖人文、科学、经济等多领域

近期，百度邀请了各个领域的资深从业者做客直播间，以在线互动交流的形式，增进网友对专业知识的了解。受邀名单包括了梁文道、陈丹青、史航、唐诺等文化名人。据悉，此类覆盖了人文、科学、经济等多领域的直播，正是百度今年发力的重点。

6.快手今年预计扩招一万人，研发岗占比最高

据悉，2020年快手将扩大招聘规模，提供近1万社招岗位。该招聘面向社会人士，覆盖研发、产品、运营等多个岗位，其中研发类岗位招聘占比最高。此前脉脉平台上有认证为快手员工的用户称已拿到年终奖，2019年共拿到28个月工资。记者从快手求证获悉，年终奖已发放完毕，资源向绩优员工倾斜。

7.拼多多发布2019年年报：现金储备410.6亿元，年营收301.4亿元

4月25日，拼多多发布2019年年报。年报显示，2019年，拼多多实现成交额10066亿元，平台年活跃买家数达5.852亿，实现年营收301.4亿元。现金储备方面，拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计410.6亿元，其中不包括2020年一季度11亿美元的定向增发融资。在年报中，拼多多CEO黄铮发表一封致股东信，在信中他表示，新世界的旅程才刚刚开始。

8.苏宁回应“前淘集集创始人张正平加盟苏宁易购”：并无此事

4月23日，前淘集集创始人张正平在朋友圈秀出四人合影，据了解，合影中有人为苏宁零售云高层。同时在该条朋友圈下也有疑似淘集集员工索要工资，并称张正平已去了苏宁。有多个信息源透露，张正平在苏宁易购旗下的苏宁拼购担任外部顾问。针对这些传闻，24日苏宁相关人士表示，苏宁拼购高层确认并未聘请张正平担任苏宁拼购外部顾问职务。同时该人士进一步表示，相关苏宁零售云高层确认和张正平仅为私人关系，合照也仅是一次私人饭局。

9.趣头条发布年报：2019年全年净营收为55.7亿元，同比增长84.3%

趣头条于4月23日向SEC提交20-F年度报告，披露了2019年业绩及最新股权结构变化。2019年全年，该公司净营收为55.7亿元（人民币，下同），同比增长84.3%。毛利为39.29亿元，同比增长56%。在持有趣头条5%以上股份的主要股东中，公司创始人、董事长兼CEO谭思亮持股比例为36.4%，较去年同期下降1.1%。腾讯旗下投资基金Image Flag Investment（HK）Limited持有5,420,144股A类股，为第四大股东。

10.华为AppGallery应用商店上架Here WeGo地图

华为官方正式在自己的AppGallery应用商店中，推出了Here WeGo地图，其支持100多个国家1300多个城市的导航、定位。由于无法继续预装Google Maps，华为此前与荷兰导航和数字地图公司TomTom达成协议，并在本月的华为P40系列发布会上，正式发布VR地图。

二、国际新闻

11.Facebook推出视频会议工具——Messenger Rooms

Facebook周五推出了一款视频会议工具，并增加了流媒体直播功能，希望能充分利用新冠疫情引发的视频聊天需求激增，同时也能迈出整合旗下聊天产品的第一步。Facebook表示，这款视频会议工具名为Messenger Rooms，最多可以容纳50人参加会议，并将通过“磁贴”方式展示每个与会人员的视频——桌面端最多展示16人，移动端最多展示8人。

12.外媒透露iPhone12定价区间：入门600-700美元

4月25日消息，据外媒报道称，今年苹果将要发布的4款iPhone 12，将都支持5G网络，其中最便宜的将采用5.4英寸屏幕，售价在600美元到700美元之间。今年，苹果预计将推出不少于四款不同的iPhone 12，全部采用OLED面板，并支持5G。而最实惠的iPhone 12可能会比基础版的iPhone 11还要便宜。

13.剑桥数据丑闻和解，Facebook认罚50亿美元

4月25日，据外媒报道，美国当地时间周五，社交网络巨头Facebook发布官方消息，证实在对剑桥分析公司(CambridgeAnalytica)滥用数据丑闻进行了漫长的调查后，联邦法院正式批准了该公司2019年7月与美国联邦贸易委员会(FTC)达成的和解协议，认罚50亿美元。

14.波音放弃和Embraer 42亿美元交易，后者拟寻求赔偿

日前，波音公司结束多年的谈判，放弃它与巴西航空工业公司（Embraer SA）42亿美元的商用飞机业务合并提议，预计在新冠病毒疫情打击下飞机市场将大幅萎缩。Embraer回应称，波音“错误地终止”了协议，并计划就所有损害向波音寻求赔偿。波音公司因取消交易面临1亿美元的解约罚款，而Embraer的最高罚款为7500万美元。

15.任天堂证实：约16万账户信息遭黑客入侵

4月25日消息，任天堂正在禁用通过任天堂网络ID(NNID)登录任天堂账户的功能，原因是此前已有16万个账户遭到黑客攻击。任天堂表示，自4月初以来，通过我们的服务以外的其他一些手段非法获得的登录ID和密码被用于访问这些账户。昵称、出生日期、国家和电子邮件地址等信息可能在此次攻击事件中被获取，部分账户遭遇欺诈性购买。任天堂现在建议所有用户启用双因素验证。

作者：青瓜早报

来源：青瓜传媒

近日季度营收同比增长44%，综合季度平均日活用户数同比增长97.7%，平均月活跃用户数达到1.34亿，相比去年同期增长105.4%。

这是趣头条三季度财报的数据。毫无疑问，这家从出生之日就伴随着巨大争议的公司，还在一个增长的轨道上。

而今年是特殊的一年。

一方面是前所未有的挑战——今年上半年中国广告市场整体下滑8.8%，互联网广告刊例收入减少4.3%（CTR统计），广告主对整体经济市场的信心波动，致使中国广告市场重新进入调整期；另一方面则是前所未有的机遇——在流量枯竭论调甚嚣尘上的2019年，趣头条所卡位的新兴市场成为了所有人的增量金矿。

高速奔跑中更换旧轮子，冰火交融中寻找新引擎。在一年风雨与考验中，趣头条既保持了一些「不变」，也悄然发生了「变化」。

一、不变：追求用户粘性、内容质量、经济模型优化

其实，趣头条的策略一直没变。

趣头条在上市路演的时候就明确了他们的五个发展战略：继续扩大用户基数，加强UGC及社交属性，丰富内容（扩大内容提供者的基数，增加多样的内容形式），加强货币化能力，加强技术和创新投入。

而这五点，也是这一年时间里，趣头条在做的事情。

趣头条路演PPT

首先是用户。

在用户数方面，趣头条Q3继续保持增长。平均月活跃用户数本季度达到1.34亿，相比去年同期增长105.4%，相比上个季度环比净增加1460万；平均日活用户数本季度为4210万，同比增长97.7%，环比净增340万人。

而对于用户的持续关注不光体现在数量上，还体现在粘性上——在活跃用户数快速增长的同时，单位日活用户平均使用时长保持稳定。Q3日活跃用户平均使用时间为61.3分钟，长期稳定在一小时以上。

这就打破了过去外界对于趣头条“如果不持续提高用户激励就难以保持用户留存度，以现金激励为目的的用户也不存在粘性”的质疑。

而用户当中，展现出强劲活跃度和消费力的新兴市场人群，依然是趣头条实现增长的最大推动力。

据国家统计局网站数据，2019年上半年农村居民人均消费支出增长8.7%，扣除价格因素实际增长6.4%，城镇居民人均消费支出增长6.4%，扣除价格因素实际增长4.1%。另外，据QuestMobile数据，新兴市场用户月均在线时长达134小时，同比增长8%。

以新兴市场为“票仓”，趣头条的这一坚定的大本营成为了其在周期中能逆势增长的支撑。

其次在内容方面，趣头条对于内容质量的追求一直没有变。

在今年三季度中，趣头条正式获得了由国家互联网信息办公室颁发的《互联网新闻信息服务许可证》，成为上海首家获得该许可证的民营移动内容聚合平台。这意味着趣头条的阅读激励模式并非是外界眼中的一种“流量游戏”，“金币激励”一定程度上促进了内容更快抵达新兴市场用户，但本质上，趣头条仍是一家以内容为重的公司。

三季度趣头条启动了“清风计划”，通过接入公安实名查询服务和人力识别等手段，自动识别虚假账号。7 月以来，趣头条站内用户对内容的日均投诉量下降了 30%。趣头条正通过从源头抵制低质账号的方式，减少低质、违规内容，提升内容质量，以此来更好满足用户的内容需求。

而趣头条也在不断拓展内容形式：网文、小视频、直播、游戏……各类型的内容正在以趣头条内生和独立App的方式出现在用户面前。

而最为重要的是，这一年里，趣头条的经济模型还在持续优化。在财报电话会议上，趣头条联席CFO朱小路明确表示，趣头条更倾向于“一种长远的、可持续的增长”。

下图是趣头条的收入趋势，这里其实反映的是趣头条的货币化能力。

趣头条卡位的新兴市场赛道，是其在广告市场整体疲软的情况下仍能逆势增长的原因之一，这种新市场“跳板”的势能不可忽略。

而在经营费用率上，这一年趣头条的整体经营费用率基本稳定，从各项费用分布比例看，明显的趋势是，研发费用在经营费用中比例快速提升，这与公司持续在算法及产品上加大研发投入有关。销售及市场费用仍然是经营费用中占比最大的部分，但整体比例已经基本趋于平稳。管理费用在公司整体降本增效的大背景下，持续呈现下降趋势。

值得注意的是，从去年三季度起，趣头条整体的销售及市场费用中，维护留存用户的积分成本比例持续下降，今年三季度为38%，相较去年同期的49%下降了11个百分点。这说明公司对于留存用户已经进入相对稳定的阶段，而将更多的市场费资源投入到拉新用户中。

另一方面，我们也看到其他销售及市场费用占比快速提升，说明公司在提升品牌认知度等方面投入了更多资源。

在拉新成本方面，本季度单个新增用户的获客成本约为6.58元，环比上季度的6.93元下降了0.35元；新增月活用户成本约54元，相较上一季度的近100元大幅下降，体现出公司拉新效率的提升。

趣头条生意的极简版模型其实就是当用户产生的Arpu值高于用户获取、用户留存的成本，利润即可产生。而现在，用户获客成本正在降低，积分成本也在降低，经济模型优化工作初见成效。

二、变化：矩阵逻辑与创新

在以上策略的坚持“不变”中，趣头条也迎来了许多微妙的变化，这些变化归纳起来则主要是在矩阵打法和创新上。

趣头条创始人兼CEO谭思亮曾在采访中说，趣头条内部有很多创新机制，其中一条是产品的“四阶段论”——第一阶段，提出概念；第二阶段，产品验证，这是精益创业的思路；第三阶段，如果模式被验证可以跑通，就会快速发力去做增长；第四阶段，产品跑出，做商业化变现。

在这样的机制下，趣头条快速孵化出诸多产品。

最有名的是米读。

去年5月趣头条推出了主打免费阅读的产品“米读小说”，并在今年5月底上线了与趣头条激励玩法相同的米读小说极速版。今年三季度，米读小说受整改影响，损失了一部分营收，但趣头条联席CFO朱小路表示，米读小说已在快速恢复中，三季度米读的综合流量保持稳定，米读和米读极速版的综合日活跃用户量仍超过800万。

这一数据要归功于趣头条在米读内容建设上的大力投入。在财报电话会议上，朱小路表示，米读目前已与除阅文之外的主流内容提供商签署了合作协议，并将与掌阅iReader进行全方位合作，与其他竞争对手相比，米读拥有最全的内容库存。

另外趣头条也曾公开表示，未来三年米读将投入不低于10亿元的资金，持续推进独家内容建设和作者生态构建，深化与掌阅等核心内容供应商的合作，并在自有内容上深挖版权衍生工作，与更多实力下游文娱企业合作。

而米读为趣头条探索出一条新路径则是独立融资，拓展更多可能性——今年10月，趣头条宣布旗下负责米读业务运营的子公司完成了1亿美元B轮融资。该轮融资由CMC资本领投，由趣头条跟投。

米读

除了米读，公司也在短视频和游戏及直播领域打造产品矩阵，构建内容生态平台。

小视频方面，目前趣头条平台上的小视频日均PV已达到 2.27亿，人均PV相较今年一季度提升5.37%；小视频日均生产4.25万条，日均互动700万次，相较今年第一季度均翻了一番。

而以游戏、直播为代表的强互动性内容也是趣头条接下来的重点内容方向。据趣头条联席CFO朱小路介绍，在没有针对小游戏进行任何营销的情况下，截至第三季度约有70%的用户都玩过趣头条APP上的休闲小游戏，而且游戏和直播板块已经在为趣头条带来盈利渠道。

据「深响」了解，趣头条自主研发小游戏“趣种菜”，日活数已突破500万，活跃用户次日留存率高达80%。目前，小游戏和直播用户数量及其营收贡献还在以数倍的环比增速增长，在明年势必将成为趣头条收入增长的重要部分。

如此一看，趣头条的边界拓展方式和今日头条有些异曲同工。

2012年，今日头条用个性化推荐这种创新方式提高移动时代的信息获取效率，这后来也成了行业标配；2014年推出头条号，帮助图文创作者降低了创作和传播门槛，赚到了钱；2016年，今日头条大力投入短视频，2017年，头条上有了问答和微头条两种新的内容体裁。

横向是内容体裁的拓展，纵向是分发方式的拓展。

“我们是一家创新力比较强的公司，行动力也很快，可以持续发现一些潜在的机会，然后快速切入。”谭思亮在梳理趣头条优势的同时，也毫不回避公司目前欠缺的部分——“我们现在更多是需要加强从10到100的能力，比如我们的广告平台、推荐引擎等等实力都需要不断提升，否则会支撑不了我们持续的创新和增长。过去我们的一个项目以创新取得先发优势，但后面能不能持续再突破，其实是以这些基础能力为依托，这些长期建设的东西如果做不好，会掣肘创新带来的发展。”

也正是基于他的这种认知，今年趣头条内部的一个重大变化是，“大中台”被提到了新高度。目前，趣头条已把技术、算法、数据、产品等公共设施团队全部聚集成产品运研中台，以此来为创新团队提供搭建技术、算法等基础设施的支持。

与此相配合的是，趣头条的人才升级工作也在持续推进，以此来保证业务持续创新的能力。这也正是商业世界吸引人的魅力所在，在「不变」与「变化」之间，寻找价值最大化的平衡点。

作者：王舷歌、吕玥

来源：王舷歌、吕玥